解析：启纳“探险”纳米投资：翻转硬科技成长曲线

在很多风投机构热衷于互联+、新材料等产业中下游项目投资时，设立在省苏州工业园区的一家机构，则把目光投向了处在上游高端核心环节的纳米技术产业。五年来，所获得的综合投资回报率，甚至比投TMT领域的机构还要高。这家机构是成立于2022年的苏州工业园区启纳创业投资有限，它是目前国内仅有专注于纳米技术产业投资的国有基金。该基金规模只有五千万人民币，主要投资处于天使期、A轮的早期创业。启纳创投的母是苏州纳米科技发展有限（以下简称“苏州纳米”），这家国有依托苏州工业园区的资源，致力于为纳米技术的创新与产业化，提供基础设施、公共平台、产业服务及产业投资。该还即将成立28亿资金规模的同合纳米技术产业基金，对规模化发展的纳米技术企业进行成长期投资。“很多资本由于信息不对称、专业不了解等缘故，不太关注和介入纳米技术产业的投资。这导致纳米技术领域的投资和并购，缺乏品牌性、系统性的机构参与。其越是高技术含量的项目，未来的投资回报率就越高。我们希望依托当地的科研、和产业链资源，成为纳米技术产业发展的资本推手。”苏州纳米董事长张希军对21世纪经济报道说。并不晚的起步今年10月，位科学家因“分子机器设计与合成”领域的研究而获得诺贝尔化学奖。如果深究他们的研究领域，一个超级产业――纳米技术产业会跳入人们的视野。综合国外多家产业研究机构的报告，未来十年全球纳米技术产业市场将以20%左右的年复合增长率速发展，到2025年市场规模达到约3万亿美元。我国纳米技术研究起步于上世纪80年代，目前每年发布的纳米科技论文数量居全球首，专利申请数量居全球第二，并且具有很大的纳米技术应用市场。但在专利的质量、纳米技术的产业化方面，仍有突破的空间。“有些纳米技术本身不是特别成熟，需要时间去培育，比如现在的热点石墨烯（属于纳米碳材料的一种）。有些纳米技术已经应用很广泛，但大家没有从纳米的角度去认知它，比如微纳制造技术，如果没有微纳制造技术也就没有今天的智能手机。另外，有些高校研究所认为已经成熟的纳米技术，可能在产品性能、成本和稳定性等方面还没有达到企业认知接受的程度，技术成熟度不够。”张希军说。虽然在北京等地也有纳米相关产业园，但苏州工业园区是国内仅有把纳米技术产业确立为战略产业和一号产业的区域。地方的重视，是苏州后来成为全国纳米技术产业聚集地的重要原因之一。2022年9月，苏州纳米成立。“我们认为资金投入是推动纳米技术产业发展的要素之一，没有风险投资做支撑，早期纳米技术项目很难有所作为，所以设立了启纳创投。”张希军说道。投即将市场应用的项目王金鑫是启纳创投的投资总监，他对21世纪经济报道表示，启纳创投的一期基金共投资了13个项目，虽然聚焦的是硬科技领域，但综合投资回报率比纯TMT领域反而更高。比如启纳创投投资的量子点项目星烁纳米，在两年内估值增长了近十倍。量子点技术主要应用在手机、电视和电脑屏幕的显示中，它可以现色彩的高逼真度还原，因此受到星、TCL、飞利浦等知厂商的追捧。星烁纳米的创始人为王允军，他曾在美国做了十多年量子点领域的技术研发。由于是量子点技术下游产业的比较大市场，苏州又是纳米产业的聚集地，于是他选择在2022年回国创业，并落户在苏州。“星烁纳米做的只是一种材料，这种材料有比较广泛的市场应用。启纳创投与TCL、海信、华为等厂商有战略合作，能够搭建它与相关厂商合作的桥梁。”王金鑫说。2022年1月，启纳创投对星烁纳米进行了天使投资。今年，星烁纳米获得大基金芯动能基金的新一轮投资，估值已经从去年的3000万元增长到了28亿元。“星烁纳米的产品目前处于市场导入期，估值速增长的原因是它已经启动了与行业头间的合作，未来将占据巨大的市场空间。”他说道。王金鑫分析道，纳米材料产业的特性是研发周期长，一般需要到五年的技术研发期，之后有一到两年的应用研发期，比较后是与下游产业共同完成中试对接期。启纳投资星烁纳米的时机，就选在了它的中试对接期。在这个阶段，它的技术已经积累到一定程度，产品的市场机会已经显现。汉纳材料是启纳创投投资的另一家早期，该创始人陈新江2022年从日本回国后在中科院苏州纳米所从事科研工作，后经朋友介绍拿到了启纳创投的天使轮投资。“启纳创投决定投资我们是非常有挑战性的，因为当时我们就是有做透明导电膜的想法，有技术但产品并不成熟。从他们2022年6月份投资我们到现在，技术又研发了四年，产品预计明年正式投产。”陈新江对21世纪经济报道说道。2022年，启纳创投从这个项目的退出中获得了3倍多的投资回报。反向思维降低风险硬科技的成长曲线比TMT爆发式增长要慢，启纳创投的综合投资回报为何更高王金鑫表示，原因在于启纳创投在判断项目时，不是基于某个合伙人的个人经验判断，而是基于苏州工业园区的专家库和上下游的产业经验，从技术、人才、市场多方面来验证项目的可行性。“我们会通过与下游企业的交流，发现某个领域未来的市场空间，准确把握市场刚需，再从项目库中找合适的项目去投资。”王金鑫解释道，比如启纳投资量子点技术类的项目时，就是对这项技术未来的市场比较了解。投资之后可以把行业头的资源引入项目，让它速发展。这种逆向思维有效控制了投资风险，降低了项目投资死亡率，因此启纳的综合投资回报比有些TMT基金还高。“另外我们还有同合基金，将在今年年底正式运作。”王金鑫说，该基金的合伙人包括王金鑫和一位前GE的高管。同合基金由30%的国有资金和70%的社会资金组成，将进行纯市场化的机制运作。

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