谈一谈：经济越低迷，零食越好卖

早在2022年，洽洽食品就宣称，经济越不景气，越需要零食来舒缓压力。产业报告的相关知识也可以到网站具体了解一下，有专业的客服人员为您全面解读，相信会有一个好的合作！https://www.zhiyanzhan.com

休闲零食，冰火两重天


多家休闲食品上市企业发布上半年财报，呈现冰火两重天之局。


8月19日，洽洽食品在8月18日发布了今年上半年的业绩公告，财报显示，洽洽食品在上半年现营收2678亿元，较2022年同期的2381亿元增长了1249%。净利润是3510亿元，较2022年同期的3273亿元增长了725%。


洽洽食品在今年上半年现了营收和净利润的双增长。在疫情的影响下，这算是一份不错的业绩报告。但在当日的资本市场，洽洽食品的股价却在盘中就出现跌停，比较终股价以475元收盘，跌幅为97%。


消费者的行为与二级市场股价表现呈现两极分化，洽洽食品仿佛已经彻底失去坚果炒货首股的光环。


类似的情况，还发生在在盐津铺子和劲仔食品身上。


盐津铺子在发布的2022年半年度业绩报告显示，2022年1月1日-2022年6月30日，现营业收入1210亿元，同比增长1373%，净利润129亿元，同比增长16497%。


自今年3月以来，盐津铺子的股价一路上涨，连创90日新高，从比较低5464元股涨至比较高9998元／股，但上半年财报发布后，也曾跌穿至829元／股，如今市值仅有10645亿元。


而劲仔食品财报显示，2022年上半年营收为620亿元，同比增长3130%；归母净利润为5667万元，同比增长3784%。


亮眼的业绩，清醒的股价。曾经在各路资本的助推下，以盐津铺子为代表的休闲食品企业们，在二级市场上走出过一波极其疯狂的曲线，而如今，它们正遭遇着真正意义上的估值平稳。


过去一年，由于疫情的反复爆发导致原材料上涨，淘宝去中心化，线上线下渠道的分流，叠加经济形势下滑的宏观大环境，零食企业接连遭受重挫，致使股价大幅回调，接近腰斩。但从近半年报来看，以盐津铺子、洽洽为代表的产销一体的品类品牌生存情况却都不错，颇有再起势的苗头。


然而，并非所有的休闲食品都在焕发第二春。


只松鼠的半年报就显示，2022年上半年现营业收入4114亿元，同比下降218%；现净利润82134万元，同比下降767%；扣非净利润同比下降908%。


对于上半年收入下滑，只松鼠称，主要原因：其一，线上流量下滑、疫情影响电商发货；其二，主动关闭部分门店，探索新模式；其，推动渠道变革，为下沉市场做好前置保障等等。同时，由于部分原材料、运费等价格等上涨、投入超亿元品牌推广费用也对于上半年的利润变动产生影响。


值得关注的是，只松鼠在今年上半年关闭了56业绩不佳的自营体门店，仅新开1家，而加盟店则新开37家，关闭182家。看来疫情已经严重影响到只松鼠门店客流与产品丰富度。


与传统休闲食品的境况相似，尽管只松鼠抓住了电商渠道红利，一度现了高度增长，尤其在上市之后，股价曾一路走高，比较高涨至89元／股。但好景不长，自2022年营收开始下滑，到了2022年营收再度现负增长，股价也是一路走低，从高点至今下跌逾8成。


经济不好，刺激零食销售


抛开只松鼠的财报，休闲零食行业大部分企业疑是现增长的。独有偶，美国市场的调研数据显示，美国零食销量出现飙升。


数据显示，二季度主营水果干和泡芙的零食品牌P'B销售额出现了高达32%的在增长，美国畅销爆米花品牌SP的销售额也出现了17%的增长。其他头部零食品牌的销售额增幅普遍都在10%以上。


在疫情之下，消费者对零食的需求反而有所提升，《灵兽》认为其原因是，一方面长期居家的环境，改变消费习惯，再加上供应链涨价的相关新闻刺激消费；另一方面，也与口红效应有关。


所谓的口红效应，是指每当经济不景气时，口红的销量就会抬升。


这并非毫根据，从2022年美国金融危机时，口红效应就曾得到过验证。彼时，金融业损伤惨重，裁员、失业、企业破产，可唯独化妆品行业欣欣向荣。这被称之为一种由于替代效应大于收入效应而引发的现象。


当消费者的收入和对未来的预期都在降低时，首先削减的是大宗商品消费，因此，奢侈品、房产、车等商品在今年的销量都在减少，反而低廉的非必要商品被打开一片天。其，这并不能说明经济形势和零食销量之间真的存在必然的因果关系，只是通过日常现象观察得出的结论而已。


就像义乌指数反映的是义乌小商品的售卖前景，也在一定程度上反映了国际大势的走向，比如在2022年美国大选中，义乌指数押对了宝，因此一战成。


而在2022年次贷危机之后，美国的零食行业也出现过一波难得的消费潮，当时零食行业的分析师就得出了这样一个结论：艰难时刻，人们更容易让自己放纵一番。零食是人们比较容易得到的低成本享受。


在经济较好的时候，消费者有能力去消费更贵、更健康的零食，当经济低迷时期，大部分消费者会降低消费，选择购买性价比更高或者廉价的产品，以来获得心理上的慰藉，而口红和零食品类都是这样一般的存在，零食因为具备放松消费的特性而获得了极大的增长空间。


即便不少零食企业做出涨价的举动，但由于零食的单价本身就不高，即使出现了一定的涨价，还是容易被消费者所接受，并不会引起太大的销量变化。


早在2022年，洽洽食品就宣称，经济越不景气，越需要零食来舒缓压力。


事确如此，在近几年疫情反复的特殊背景下，洽洽食品的业绩是稳步增长。数据显示，2022-2022年，洽洽营收增速分别为165%、1525%、935%和1315%；净利润增速分别为3558%、3944%、3073%和1535%。


增收不增利的尴尬


虽然传统休闲零食现营收、净利双增，但对于这份成绩，市场普遍认为不达预期，导致股价迅速跳水走低，而不被资本市场看好的原因是，成本增长过快，长期处于增收不增利的尴尬中。


以洽洽食品为例，2022年上半年，洽洽的营业成本为1654亿元，2022年上半年，营业成本为1894亿元，同比增速145%，高于同期营收增速。


而洽洽产品的主要原材料为葵花籽和坚果，从去年10月开始，洽洽相继对葵花籽系列的产品进行提价，依旧难掩压力，今年以来葵花籽价格进一步上涨，涨幅高达20%以上，这对于洽洽食品而言又是一拳重击。


与之相伴的是，洽洽食品毛利率再度出现下滑，上半年葵花籽产品毛利率为3156%，而上年年底为3413%，说明前次提价策略效应减弱。


不仅是洽洽食品，上半年，多家零食企业均以原材料价格提升为由将产品涨价，但面对疫情的反复，尤其是第二季度不少地区物流受限，人口流动受限，导致零食企业物流费普遍上涨，就业绩来看，只松鼠、绝味鸭脖、桃李面包、香飘飘等上半年的利润均被挤压。


尤其是对只松鼠的影响比较大，第二季度毛利率比首季度下降约7个百分点，也是毛利率下滑幅度较大的零食企业之一。


面对原材料上涨导致的毛利率下降，零食企业们只能拆东墙补西墙，不敢再乱花钱，节约成本、控制费用是不少企业们的重要战略。


比较为明显的是，今年上半年多数企业的费用率有明显下降。


其中，毛利率下降比较为严重的盐津铺子节衣缩食，在上半年销售费用同比下滑231%。


唯有淘品牌，曾经抓住电商渠道红利的只松鼠还敢大力进行销售费用投放，金额达到近10亿元，只是效果并不理想，纵观只松鼠往年花在销售费用的成本达近20亿，过高的营销成本，也是其业绩持续下滑的原因所在。


由于零食是一个门槛相对较低的品类，其可复制性非常强，因此行业普遍存在同质化竞争的问题，这导致容易陷入价格战且获利空间小，企业盈利能力弱，所以长期处于增收不增利，甚至出现负增长。


而想要摆脱困境，只能不断增强市场份额，通过扩充品类支撑业绩的增长，同时存在的弊端是，过于丰富的产品，缺乏核心大单品，所以各家零食企业都在扩大品类，却鲜有跑出亿级的产品。


如今，从资本市场来看，对休闲零食的兴趣已趋于理性，在现在的经济环境中，恐怕很难呈现数倍的增长，于此同时，存在泡沫的品牌正在一步步被挤压，直至破灭。