了解白酒企业热衷当LP2025/1/13

2023年首季度末贵州茅台现金及现金等价物余额为157819亿元，不少酒企账上也趴着大量现金，而投资被酒企认为是提升资金使用效率的方式之一。行业报告的相关资讯可以到我们网站了解一下，从专业角度出发为您解答相关问题，给您优质的服务！https://www.zhiyanzhan.com/

5月18日晚，贵州茅台（600519SH）公告将合计出资100亿元，参与设立两只私募股权投资基金，当起了有限合伙人（LP）。


除了茅台以外，很多酒企都加入了LP的大军中：5月9日，泸州老窖与国泰君安举行战略合作协议签约仪式，根据协议，未来双方将共同探索共建产业基金、并购基金；五粮液、洋河、今世缘等酒企都宣布了相应计划。


酒企参与设立的基金都投向了哪里通过统计发现，资金大致流向了食品、医药、新材料等行业。


为什么酒企做起了LP这离不开酒企充分的现金流，以贵州茅台为例，其销售毛利率长期超过90%，盈利能力在整个A股市场都列前茅，2023年首季度末贵州茅台现金及现金等价物余额为157819亿元，不少酒企账上也趴着大量现金，而投资被酒企认为是提升资金使用效率的方式之一。


酒企纷纷当起LP


茅台的两只基金的称为茅台招华（贵州）产业发展基金（有限合伙）（以下简称茅台招华基金）、茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）（以下简称茅台金石基金），两只基金的投资期均为5年，退出期为5年，采用有限合伙企业形式，贵州茅台为有限合伙人，认缴出资比例均为907441%。


茅台招华基金的基金管理人由招商资本管理担任，茅台金石基金的基金管理人由金石投资担任。


这两只产业基金的投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。


这不是茅台首次当LP。


2022年，贵州茅台酒厂（集团）有限责任作为大股东出资，与建信（北京）投资基金管理有限责任、茅台（贵州）私募基金管理有限成立茅台建信（贵州）投资基金管理有限，后更为茅台（贵州）投资基金合伙企业（有限合伙）。


茅台（贵州）私募基金管理有限是贵州茅台酒厂（集团）有限责任出资51%，建信（北京）投资基金管理有限责任出资49%，于2022年成立的。


2022年，五粮液出资1亿元，参与设立宜宾市高端成长型产业投资引导基金；2022年3月，五粮液认缴5亿元、持股50%的宜宾五粮液乡村振兴发展基金正式通过证券投资基金业协会审核备案，成为全国首支乡村振兴基金。


泸州老窖作为LP的基金有泸州璞泉私募股权投资基金管理有限、四川金舵投资有限责任等。


2022年，今世缘与广发信德投资管理有限共同发起设立珠海广发信德今缘股权投资基金（有限合伙）；2022年，今世缘设立了经营范围为投资管理的全资子，并发布公告，将投资理财活动正式列入该子主营日常业务；2022年，今世缘参与投资设立了江苏紫金弘云健康产业股权投资合伙企业（有限合伙）。


洋河股份也在今年1月份的公告中也提及，同意以自有资金出资30亿元设立全资子并与专业投资机构共同投资，成立的华泰洋河母基金已在证券投资基金业协会完成备案，基金管理人为华泰紫金投资有限责任。


投向哪里


这些酒企的资金流向了食品、医药、新材料、半导体等新兴产业。


在茅台（贵州）投资基金合伙企业（有限合伙）的投资版图中，有服装行业的布拉拉集团股份有限、食品行业的四川白家阿宽食品产业股份有限、体育行业的匹克有限、还有锅圈食品等，并间接投资了盐业股份有限。


五粮液投资的宜宾市高端成长型产业投资引导基金，投资了宜宾雅高新材料有限和四川雅卫新材料有限，两家均成立两年。此外，宜宾五粮液乡村振兴发展基金投资了五茗茶业、宜宾川红茶业、四川早白尖茶业等。


泸州老窖投资的泸州璞泉私募股权投资基金管理有限间接投资了永辉彩食鲜、杭州中欣晶圆半导体、新疆美克化工股份有限等。


今世缘投资的珠海广发信德今缘股权投资基金投资了广州绿成农产品、广州多触电商传媒有限等。江苏紫金弘云健康产业股权投资合伙企业（有限合伙）投资了深圳鑫君特智能医疗器械有限、上海谷森医药有限、南京诺尔曼生物技术股份有限等生物医药、医疗器械。


这些项目中，贵州茅台间接投资的阿宽食品、锅圈食汇正处在上市流程中。


为什么做起LP


大部分酒企当LP的资金都是自有资金。


贵州茅台在公告中称，基金来源是自有资金。2022年底贵州茅台账面现金及现金等价物余额为152379亿元，占204965亿元净资产的7432%。2022年，贵州茅台将分红32549亿元，即便减去分红金额，贵州茅台仍然继续保持千亿以上的充沛现金流。


同样，其他酒企的现金流也相当充沛。五粮液2023年一季度末的现金及现金等价物余额为98903亿元；洋河股份一季度末的现金及现金等价物余额为24413亿元；泸州老窖为24867亿元。


这些酒企充沛的资金主要源于经营现金流入。自上市以来，贵州茅台的营业收入及净利润连续23年保持增长，营业收入从2022年的1618亿元增长至2022年的127554亿元；归母净利润从2022年的328亿元增长至2022年的62716亿元。


据统计，2022年-2022年贵州茅台累计现393142亿元的净利润。其中除了用于分红的208653亿元之外，其他资金主要用于固定资产投资以及理财等。


从近年固定资产投资可以看出，茅台酿酒主业的扩产并不足以消化巨大的现金流入。2022-2022年，茅台的经营性净现金流分别为51669亿元、64029亿元及36699亿元，而固定资产投资支付现金仅为21亿元、34亿元、53亿元。


贵州茅台新成立的两只基金设置业绩报酬计提基准为年化6%（单利），且按照该基金的收益分配规定，基金有限合伙人取得对基金的缴出资额返还和业绩报酬计提基准收益分配后，如有余额，80%分配给基金有限合伙人。


贵州茅台表示，参与设立基金的主要目的是借助专业投资机构优势，提升资金收益率，为全体股东创造价值。


一位设立了基金的白酒上市证代解释，白酒企业投资参与股权类基金，是一种财务性投资行为，目标是通过投资取得收益，属于资产管理配置。股权基金会投向符合政策的、发展较快、前景较好的行业。


茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘等酒企强调，投资并不影响主业，也不会偏离主业。